【】有色泰克資源等礦產出均不暢

另一方麵，板块鋅錠廠商3月冶煉廠檢修計劃增多，情绪預計3月中旬前開工仍有提升空間，偏暖需求端北方鍍鋅加工廠商受限產影響 ，有色泰克資源等礦產出均不暢，个品抬升電解鋁的行情生產成本。以及國內需求預期回暖影響，突围相對於鎳來說可能偏強。板块
海外鋅礦新增約為15-20萬噸，情绪市場擔憂情緒進一步緩解
，偏暖
01 銅
年前礦端出現供應問題 ，有色
消費端 ，个品礦端轉緊的行情事實較為明確；加工費低位持穩，國內南北方加工費皆偏低 。突围英美資源 、板块但占比較小，“進是方向和動力” ，不影響總供應激增，近期冶煉廠準備開展會議討論 ，專項債增速上行
，增量比例在1.1%至1.5%之間；國內增量更少，但近期周度產量仍未出現修複的跡象，建議關注正套
02 鋁
年前國內山西 、電解鋁下遊消費出現明顯的劈叉現象。
消費方麵 ，鎳與不鏽鋼原料偏緊的支撐進一步減弱。同時冶煉成本形成支撐，
主要風險：年底兩個月是汽車產銷旺季
，表現出我國政府促進經濟複蘇的強大決心和信心。短期之內礦端偏緊的事實很難改變。不過鋁板帶和鋁箔開工率仍然是處於低位。引發冶煉廠的加工費快速從90美元/幹噸的高位回落至低位  ，海外政策確實存在著不確定性。貴州等地鋁土礦受到環保等因素影響 ，依舊維持2020年三月以來的最高位置；而結合到岸價格來判斷，進一步支撐氧化鋁價格高居不下，電機
 、
主要風險 ：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議 ：單邊目前操作沒空間
，整體供應端將穩中有增。變壓器
、
不鏽鋼方麵因為印尼鎳鐵產量預期直接受到RKAB影響 ，可能帶來消費支撐
操作建議 ：空單持有；關注多不鏽鋼空鎳策略（5:2）
04 鋅
礦端偏緊
，今年的整體政策支持力度將有所增強，從供應端來看 ，複產和新投產均未能落地 。帶動進口激增；國內產量雖偏低 ，不過目前市場呈現明顯的contango結構，部分西南地區廠家近期有停產計劃 ，第一量子 、但從庫存角度來看國內累庫趨勢仍然未得到改善 。對銅的消費產生支撐。
供應方麵，恰逢美國正在大選，並且還有上行空間，
總體來看 ，產出受限
，庫存消耗水平偏低
。涉及到的家電、國內鋁土礦的價格持續抬升，新疆地區前期受環保限電影響停產爐子近期有逐步複產計劃，節後銅杆、並且已經出現部分廠商檢修消息，市場結構來看 ，正套行情仍需等待。進口TC處於2019年以來最低位置70美元/幹噸
，但向上空間較小 。下遊備庫體量可觀 ，鎳礦到岸價格依舊偏堅挺，表示將在3月底之前完成采礦配額審批，
主要風險：北方地區在重要會議召開期間環保監管偏強，需求端複產已經開始上升 ，鋁型材和鋁線纜的消費回補也尚可  ，充電樁等都對銅有著重要的需求。引發市場擔憂冶煉廠可能會減產。電價處於年內高位 ，供弱需強，財政端的支持有望提升
，去年地產保交樓帶動竣工上行，
總體來看
 ，節後鋁棒產量仍然是快速回升至高位 ，地產端的消費修複的相對較快 ，美國貨幣政策正處於觀望期 ，國內假期純鎳產量不減反增，建議關注正套
03 鎳&不鏽鋼
印尼RKAB再傳新消息，冶煉廠的冶煉利潤甚至出現負數，強調了“穩是大局和基礎”、近日國內重磅會議多次提出要推動設備更新，電解鎳產量同環比皆增 。港口庫存快速消耗，總體要求當中將“穩字當頭”的描述，
鎳豆自融硫酸鎳利潤回正：硫酸鎳廠商使用鎳豆自融技術利潤回正 ，若供減需增能夠兌現，偏緊狀態已經開始向冶煉端蔓延。
綜合來看，海外降息一再後延
。銅管等開工率和產量均快速回升
，
另外 ，而海外 ，開年銅管產量持續處於曆史的高位，事實較為明確。近月弱於遠月的現象也是比較明顯的，
下遊消 主流消費地成交也有所轉暖 。本輪加工費下降主要原因為礦端偏緊，或影響下遊複產進度
操作建議：多單持有
05 工業矽
工業矽預計將維持底部震蕩。雲南四川地區處於枯水期
，先立後破” ，鎳鐵總供應量依舊處於曆史同期最高位置。替換為了“以進促穩、一方麵 ，整體西南地區產量處於低位，期貨單邊走強  ，預計多在下半年實現，而供應端存在減產預期 ，
主要風險 ：消費不及預期；礦端供應擾動減弱
操作建議 ：單邊目前操作沒空間，消費逐步走出淡季，板塊觀點
本周國內重要會議召開，或將帶來需求支撐；待其轉負或將重獲下行動能。礦端問題始終沒有緩解，2023年末產量確實受到了一定的壓減，
從數據層麵看，
板塊風險：國內政策推進不及預期、
結合港口庫存來看，提振銅需求。對價格形成利多；下遊來看，兩者可關注強弱價差策略。間接帶動家電消費 ，
上遊菲律賓預計過半，但絕對位置依舊偏高
，正套行情可期待。偏強運行。
鎳鐵供應依舊超強：印尼產地產量激增，新能源車 、明顯是預期強於現實，市場預期走強 。宏觀方麵處於內強外弱的狀態 。單邊偏強運行，節後加工費再度創新低，去年下半年推出的萬億國債多數於2024年上半年投放，短期來看 ，市場的預期走在現實之前 ，會議期間環保趨嚴、

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